安川电机90天回看：机器人利润改善，全年利润目标仍下调

① 先把回看的日期和价格对齐

原文发布于2026-07-13，90天到期日为2026-10-11，实际价格终点为2026-10-09。对照目前公开的7月原文。起点采用发布后首个可交易场次2026-07-14的收盘价，金额为JPY，不含分红、税费和交易成本。原文

7月13日16:59发稿，晚于东京15:30收盘，故采用7月14日收盘5436日元作为可交易起点。原文5972日元仅用于原价格对照，至10月9日下降19.91%。

2026-07-14收盘5436.00，2026-10-09收盘4783.00；价格收益−12.01%，基准+1.90%。相对差为-13.91个百分点。日经225为广义日本市场参照，不代表个股所属行业的收益。

② 哪些判断正确，哪些判断需要修正

Motion Control增长正确，机器人利润率恢复至5.05%，绝对利润仍下降43.3%

原文要求Motion Control高增长延续，Robotics利润率回到5%以上。10月9日披露的半年Motion Control收入1373亿日元，同比增长21.7%，营业利润159.73亿日元；Robotics收入1184亿日元，营业利润59.74亿日元，利润率约5.05%。机器人利润率比一季度约1.6%明显改善，已越过原文5%门槛。但半年机器人营业利润同比下降43.3%，绝对盈利能力仍低于去年同期。 对应公开证据

收入目标上调，营业利润目标下调：原条件未满足

全年收入指引由5800亿升至6000亿日元，营业利润由600亿降至575亿日元，降幅4.2%；EPS由181.21升至183.11日元。收入上调受汇率影响，ERP生产与出货扰动继续影响利润。原文要求至少维持600亿营业利润，这一条件失败。10月9日4783日元除以公司EPS指引约26.12倍，低于原文约33倍；估值回落同时包含股价下降与利润目标变化。 对应公开证据

Physical AI已有部署证据，收入贡献仍不能单独估值

7月13日安川与SoftBank Corp.公布可变形物体操作的Physical AI验证（共同公告），7月15日公布Gemini Robotics接入MOTOMAN NEXT；半年说明会列出混箱码垛、食品配料等实际应用，也披露新机器人厂导入Physical AI。原文“只有演示”的疑问获得部分进展证据，但公司未单列这些项目的收入、毛利或订单金额。现阶段能验证技术与部署，不能按一个额外AI收入规模增加估值。 对应公开证据

③ 入场条件与价格表现：兑现了什么

原稿的成功条件同时要求六灯4灯以上、机器人利润修复以及跑赢机器人同业。本次机器人利润率门槛满足，但全年利润目标下调，股价跑输广义市场。日经225是市场参照，不替代原合同中的机器人同业；原文合取条件未获完整验证。

90天回看结论：Motion Control高增长判断正确，机器人利润率5%门槛达到；至少维持全年600亿营业利润的条件未满足。Physical AI部署有进展，独立收入贡献仍未确认。股票从发布后可交易起点下跌12.01%，原文观察态度有依据。原合同还包含六灯持续状态与机器人同业比较，不能用已验证的两项财务数据冒充完整投资胜率。

来源与计算口径

财务事实采用公司公开公告，截止2026-10-11；10月11日为周日的安川回看价格止于10月9日。股份拆分采用区间一致口径；价格涨跌不是含分红总回报。日股历史报价 日经225历史报价

原文“透支12—18个月”没有可复算的盈利路径，本轮取消该月份判断。