原文将高估值、内部人减持和资本开支作为回避理由。90天后收入继续扩张，融资也显著增加，股价高于起点。高风险判断与原文腰斩结论需要分别评价。
① 90天的日期与价格
原文章发布于2026-07-03，本轮到期日2026-10-01。对照版本为目前可见的原文章正文；首次发布版本的后续修改记录尚未完整确认。发布后首个可交易日7月6日，起点收盘213.02美元，终点收盘232.28美元。
价格收益+9.04%，SPY同期+1.69%，相差+7.35个百分点。期间最大收盘峰谷回撤32.92%。
② 哪些变化改变了原判断
收入再增长，单凭增速下滑推断故事破裂不成立
8月12日Q2收入5.823亿美元，同比增长454%；较Q1的3.990亿美元增加45.9%。调整后EBITDA2.362亿美元，但持续经营净亏损1.904亿美元。Q2财务披露 当天股价上涨34.14%，是区间最大单日涨幅；季度增长与EBITDA改善是当日披露的经营变化。
同比增速回落与环比45.9%增长同时发生。原文将增速回落直接推向需求衰退，判断过强。EBITDA转正增加了规模化证据，GAAP亏损与折旧则反映扩张成本。
资本开支与融资扩大，资金风险仍成立
Q2经营现金流22.461亿美元，购置物业设备和无形资产56.574亿美元，两者相减约为负34.113亿美元。Q2现金流表
8月24日公司完成可转债发行，总募集约57.5亿美元；7月还取得7.75亿美元担保融资。可转债完成公告
原文提出扩张还需融资，判断正确。再融资增加可投入资金，也增加债务与潜在稀释；Q2仍有约34.11亿美元的资本开支资金缺口。
从设备租赁向服务优化推进，收入兑现仍需跟踪
9月8日与Palantir建立主权AI服务合作，双方联合公告；10月1日收购Inferize，优化模型加载和GPU利用率，交易条款未披露。Inferize公告
优化GPU加载和利用率针对单位算力的服务成本，新增利润金额未披露。原文简单定性为商品化租赁的表述需要修正，服务优化已进入业务布局。
③ 入场条件、价格与判断
原文备选参与分支同时要求Q2财报miss和价格跌到150美元以下。区间最低盘中145.80美元，价格阈值曾经过，但Q2收入继续扩张；原文没有冻结miss所对应的一致预期来源，完整分支不能判定为已触发。
90天回看结论：大规模资本开支与再融资风险判断正确；原文将内部人减持作为最可能腰斩至70—100美元的主要依据，90天结果没有兑现，期末反而跑赢SPY。减持行为本身不能证明管理层对未来收益的态度。经营增长、资金消耗和价格风险应分别评价。
来源与计算口径
原文章；区间财报。证券为美国上市NBIS，美元。收益＝终点收盘÷起点收盘−1，相对收益为本股与SPY之差，最大回撤为每日收盘相对此前最高收盘的最小变化。未计股息、交易成本和分红再投资；条件验证不等于真实账户收益。
原稿没有明确90天目标期限，投资判断胜率不计算。